Kivárás

2015, November 10 - 12:12

A feltörekvő-kínai problémák egyáltalán nem oldódtak meg a világban, sőt az amerikai kamatemelés belengetésével új fokozatba kapcsolnak.

Korábban többször leírtam azt a negatív, önerősítő spirált, ami működik: a kínai hitelbuborék leeresztése a nyersanyagok iránti kereslet csökkenésével jár, ami recesszióba tasztíja a feltörekvő országok egy részét, akiknek a kereslete minden termék, így a kínai iránt is csökken, ez pedig tovább lassítja Kínát. És vissza az elejére...

Eközben az amerikai gazdaság stabilitása és a buborékok kialakulásának elkerülése miatt az amerikai jegybank kamatot szándékozik emelni, de ez egy újabb negatív spirált indít be. A kamatemelési várakozások hatására dollárba áramlik a világ minden pénze, ami tovább gyengíti többek között a feltörekvő devizákat is. A deviza gyengülése azonban megnehezíti az adósságszolgálatot (hiszen számos feltörekvő országbeli cég a jó időkben dollárban vett fel hitelt, és ezt vissza kéne fizetni), ami miatt ezek a cégek nem tudnak beruházni, leépítenek, és ezzel tovább lassítják a saját gazdaságukat, ami miatt viszont tovább gyengül a saját devizájuk, és itt is vissza a kör elejére - a dollár a feltörekvő országok svájci frankja, és hasonlóan hosszantartó problémákat fog okozni mint az előbbi nálunk. Ebbe az egyébként is meglévő problémahalmazba durrant bele a Fed a kamatemeléssel, ami gyakorlatilag olaj a tűzre, és tovább gyorsítja a folyamatot.

A fenti két ördögi kör együttes hatása az egész világgazdaságra jelentős befolyással bír. Emiatt továbbra is úgy tűnik hogy folytatódik a lassulás nem csak fejlődőkben hanem a fejlettekben is, több nagy tőzsdén profitrecesszió lehet, így a részvénypiaci kilátások szerintem nem kedvezőek. Könnyen lehet, hogy 2016-ban nagyon jó vételi lehetőségeket találunk majd kockázatos eszközökben. Addig lehet, hogy érdemes nyugodtan várakozni...